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陕天然气:销气量增三成,中期业绩符合预期

发布时间:2015-08-21    研究机构:上海证券

销气量高增长

2015年上半年,公司实现营业收入33.10亿元,同比增长33.13%;实现归属于上市公司股东的净利润3.67亿元,同比增长28.27%。业绩增长主要是销气量的增长。

2015年上半年,公司销售天然气量24.28亿方,同比增长31.56%。长输管道业务实现营业收入30.42亿元,同比增长33.74%;营业成本24.69亿元,同比增长37.66%;毛利率18.84%,较上年同期下降10.90个百分点。

城市燃气业务销售气量1.16亿方,同比增长22.6%;实现营业收入2.63亿元,同比增长25.81%;营业成本2.35亿元,同比增长26.10%;毛利率10.77%,较上年同期下降1.89个百分点。

非居民管输费下调

根据《陕西省物价局关于理顺我省天然气价格的通知》,自2015年6月20日,陕西省非居民用气管输费平均降低10%,管输费下调将对公司下半年业绩形成一定的负面影响。

天然气价格预期下调

上半年,石油、煤炭等替代能源价格下跌幅度较大,天然气比价效应减弱,预计下半年天然气门站价有下调可能。我们认为,价格下调,有利于降低用气成本,恢复天然气的比价效应,促进消费增长。

“气化陕西”利于天然气消费增长

天然气作为一种清洁、高效能源,天然气的利用得到国家层面的大力支持。陕西省政府近年来大力提倡天然气等洁净能源的使用,支持各地政府新建、扩建城市天然气输配管道,提高覆盖率和气化率。陕西省2013年的政府工作报告中明确讲到,要积极推进“气化陕西”二期和“煤改气”、“油改电”工程,并出台“治污降霾·保卫蓝天”行动计划。

随着各地改造项目的实施,为公司带来新的增长空间。随着气化率的提高,输气量的增加,管道利用率和公司利润率将得以提升。由于成本相对固化,随着销气量的增长,业绩增长进入加速阶段。

风险提示

客户开发进展低于预期,销气量低于预期等。

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