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陕天然气调研纪要:面临折旧压力

发布时间:2013-03-19    研究机构:中银国际证券

陕天然气(002267)(002267.CH/人民币9.40,未有评级)是陕西省内目前唯一的天然气长输服务提供商,是具有类垄断性质的公用事业企业。

上市后公司建设了大量的管输和配套设施,未来1-2年内将陆续转固,我们认为这会对公司未来业绩带来一定的压力。需要指出的是公司投建的大部分设施,都是因政府政绩因素为主,未来公司也会更为合理的评估新项目的投入。我们预计未来公司资本开支的规模有望显着缩减。

长期来看,随着西安等省市对家用汽车“油改气”许可的放开,公司销气量将会逐步加速,长期来看公司是具有一定投资价值的。

1.公司最新经营情况

公司已建成靖边至西安的一线和二线(靖西一线和二线,靖西三线一期建成,靖西三线二期和三期尚待沿线市场开拓情况而定何时开工),咸阳至宝鸡一线、二线(咸宝一线和二线),西安至渭南,宝鸡至汉中,汉中至安康,西安至商州,汉安线,关中环线控制性工程,入阎复线等11条天然气长输管道,总里程约为2,474KM,年输气能力达70亿立方(靖西一线和二线分别为10亿和30亿,靖西三线1期达30亿),日最高输气能力达1,900万立方,供气范围覆盖全省10市1区89县(区),直接人口达900万人。

公司长输管道的发展规划-四纵、二横、一枢纽,以七个市场组团为轴心辐射周边:

四纵:靖边至西安一线、靖边至西安二线、韩城市—华阴市(敷水镇)—商洛市、长武县—宝鸡市(眉县)—汉中市二横:宝鸡市—咸阳市—西安市—渭南市—(潼关县)、汉中市—安康市—商洛市一枢纽:靖西线与西气东输二线在三原区域的联网场站七个市场组团:榆林、延安、宝鸡、咸阳、汉中、安康、商洛七个CNG气化市场组团

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