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债务压身 新天绿能“回 A”顺畅否?

发布时间:2020-04-09 05:23    来源媒体:和讯

■公司分析

在赴港上市9年后,新天绿色能源股份有限公司(简称:新天绿能)回归A股还差临门一脚,4月9日将接受发审委审核。招股说明书显示,新天绿能本次将发行不超过1.34亿股A股,募资将主要用于投资河北建投丰宁森吉图风电场(三期) (150MW)工程项目。《金融投资报》记者注意到,随着的多年发展,新天绿能产业规模大幅增长,业绩也在近几年中爆发式增长。然而,在快速增长期过后,公司业绩增速或进入瓶颈期,同时偿债压力陡增。

■本报记者 林珂

业绩增速大幅放缓

从业绩来看,2016-2018年,新天绿能营业收入分别为43.95亿元、70.70亿元、99.92亿元,2017年、2018 年分别同比增长 60.86%、41.31%;同期净利润分别为6.47亿元、11.04亿元、15.75亿元,2017、2018 年分别同比增长 70.63%、42.66%。可以看到,虽然公司业绩持续增长,但2018年业绩增速已明显放缓,其中净利润增速下滑速度快于营业收入增速下滑速度。

有业内人士指出,从同行业可比上市公司来看,2019年新天绿能业绩存在较大压力。风力行业中的节能风电(601016,股吧)、嘉泽新能(601619,股吧)2019年净利润增速均出现明显下滑;天然气行业中的金鸿控股(000669,股吧)2019年出现明显亏损,陕天然气(002267,股吧)净利润微增,皖天然气(603689,股吧)净利润增速下滑。公司在同行业2019年业绩普遍下滑,甚至亏损背景下,是否还能保持较高业绩增速还是未知数。

值得一提的是,在新天绿能主营业务中,2016-2018年,风力/光伏发电的营业收入分别为19.82亿元、31.01亿元、34.22亿元,营收占比持续下滑同时,净利润增速开始大幅下滑。2017 年、2018年,同比增长分别为 56.45%、10.35%。就2018年来看,同行业可比公司嘉泽新能净利润增长明显 加 速 , 净 利 润 增 幅 达 到63.25%。公司业绩增速明显低于行业可比公司。

偿债能力低于同行

成立于2010年2月的新天绿能经过多年发展,产业规模已较成立之初出现几十倍的增长。而在规模快速增长背后,公司偿债能力备受业内诟病。截止2018年末,公司长短期借款合计高达162.55亿元,一年的财务费用接近8亿元。同时,公司资产负债率达68.34%,流动比率、速动比率均小于1倍,偿债压力之大显而易见。

值得一提的是,偿债压力大并非行业通病。就同行业可比上市公司来看,新天绿能资产负债率高于同业均值,流动比率、速动比率低于同业均值。就流动比率来看,2016年-2018年,公司分别为0.49、0.58、0.74,虽然持续走高,但较1仍有一定差距。同行可比上市公司2016年-2018年分别为0.74、0.93、1.1。由此可见,公司流动比率与同行平均水平存在较大差距。速动比率方面,公司2016 年 -2018 年 分 别 为 0.49、0.58、0.74,同行可比上市公司则分别为0.72、0.9、1.07%。就流动比率来看,公司同样与行业平均水平存在差距。整体来看,多项数据显示新天绿能偿债能力明显低于行业平均水平。

偿债能力明显低于可比公司平均水平背后,新天绿能流动性压力同样不小。截止2018年末,公司货币资金为22.53亿元。2018年全年公司实现经营现金流净流入31.7亿元,净利润15.75亿元,而公司偿还债务支付的现金却高达85.05亿元。

多次违规占地被罚

有业内人士统计,在报告期内,新天绿能及其子公司收到的罚款或没收违法所得的行政处罚共有36项,其中有多起都因违法违规占用土地而受到处罚。从违法违规行为看,公司共占用的土地达265.31亩。除了非法占用土地行为外,还存在消防、安监、文化以及未经批准擅自建设、擅自改变规划方案等诸多违法违规行为。2015年至去年6月30日,公司收到的罚单达12张,罚款共计494.09万元。公司虽然频频违规占地,屡次被执法部门罚款或警告,但仍屡罚屡犯。

从招股说明书来看,新天绿能本次将发行的A股数量不超过1.34亿股,扣除新天绿能承担的发行费用后,将用于投资河北建投 丰 宁 森 吉 图 风 电 场 ( 三 期) (150MW)工程项目。上述项目的总投资为人民币14.73亿元,拟使用募集资金人民币4.42亿元。公司能否如愿回归A股,市场中的广泛质疑是否会成为公司的“拦路虎”,本周四晚些时候发审委将给出答案。

(责任编辑:李显杰 )

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